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【华泰证券研究所】启明星20200410

2020-04-11 06:01油气能源 人已围观

简介92式军用手枪黑市价格研报发布日期: 2020-04-09我们认为,2020年美元多空因素相互厮杀,正从流动性冲击和避险逻辑转为基本面逻辑,长期存在贬值压力。短期流动性危机先是推动美元走高,而后美联储货币政...

  研报发布日期: 2020-04-09我们认为,2020年美元多空因素相互厮杀,正从流动性冲击和避险逻辑转为基本面逻辑,长期存在贬值压力。短期流动性危机先是推动美元走高,而后美联储货币政策不断宽松及基本面下行促使美元指数短期向下,接下来疫情对基本面的冲击导致避险情绪升温,推升美元再次走强。我们预计,今年的美元指数波动区间将集中在96-100范围内。一方面,危机期间的避险情绪以及潜在的流动性二次风险会对美元形成支撑。另一方面,美国进阶为“全球央行”,货币政策的大变革将在危机过后推动美元指数下行。我们预计,人民币汇率将稳中有升,黄金的货币属性在长期看仍值得重视。风险提示:全球疫情再度扩散导致美元指数升幅超出预期;美元指数持续走强导致新兴市场资本快速流出,叠加疫情扩散,触发新兴市场危机。研究员张继强 S02芦哲 S04刘天天 S03

  固定收益研究: 凌钢转债:区域性钢企,谨慎参与研报发布日期: 2020-04-09凌钢股份600231股吧)(600231.SH)是一家位于辽宁凌源、面对东北地区的钢铁冶炼加工企业。转债方面,发行规模较小(4.4亿),债项评级为AA级,债底保护好但平价低,申购安全垫较薄。定价方面,凌钢正股当前价格2.32元,对应的转债平价为82.14元,参考司尔、华钰等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计凌钢转债上市首日平价溢价率在31%附近,对应价格在107元附近。综上,我们建议一级市场谨慎参与。风险提示:盈利下行风险;担保规模较大带来或有负债;短期偿债风险。研究员张继强 S02

  研报发布日期: 2020-04-09天津市城投债规模较大,在全国各省市中排名靠前,部分区域私募债占存续债券的比重较大,建议关注信息披露情况。2020年3月以来天津市城投利差大幅上升,各等级信用利差都已到达历史较高分位值,配置价值增大。天津市行政区平台中市级平台信用等级较高、资产规模较大,资质总体较好,但仍需关注债务负担情况;市辖区平台建议精选区域财力较强、债务率较低市辖区的主要平台;园区平台建议关注园区经济发展情况,精选区域实力强、从事园区开发核心业务、债务负担较轻的平台。风险提示:数据口径偏差、公开信息披露不全。研究员程晨 S02肖乐鸣 S05张继强 S02

  研报发布日期: 2020-04-09起步股份603557股吧)(603557.SH)是一家主营童鞋、童装及配饰设计、研发、生产与销售的品牌服装厂商。转债方面,发行规模较小(5.2亿),债项评级为AA-级,债底保护一般、平价低,申购安全垫较薄。定价方面,起步正股当前价格9.01元,对应的转债平价为82.28元,参考永创、科达等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计起步转债上市首日平价溢价率在34%附近,对应价格在110元附近。综上,我们建议一级市场谨慎参与。风险提示:回款风险;存货跌价风险;短期偿债风险。研究员张继强 S02

  固定收益研究: 华统转债:肉制品加工区域性龙头研报发布日期: 2020-04-09华统股份002840股吧)(002840.SZ)是国内生鲜猪肉和禽肉生产商。转债方面,发行规模较小(5.5亿),债项评级为AA级,债底保护一般、平价高,申购安全垫尚可。定价方面,华统正股当前价格14.93元,对应的转债平价为98.74元,参考一心、欧派等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计华统转债上市首日平价溢价率在25%附近,对应价格在123元附近。综上,我们建议一级市场积极参与。风险提示:动物疫情风险;食品安全风险;成本上升风险。研究员张继强 S02

  研报发布日期: 2020-04-09快递是物流业最好的子赛道,UPS创造了全球物流业的市值纪录1155亿美元。我们探讨了中国快递业演绎逻辑,千亿美元市值巨头或将孕育其间;投资者可能高估短期股价波动,低估长期复利效应。若把视线从快递扩展至供应链,最大的机会或许不是工具本身,而是谁能利用工具重构行业。风险提示:行业增长低于预期、成本膨胀、市场竞争、新业务风险。研究员沈晓峰 S01袁钉 S05

  研报发布日期: 2020-04-094月7日,青海政府采购网公告中标结果,这是全国首个落地的医保信息系统平台升级项目。易联众300096股吧)、东软集团600718股吧)、卫宁健康300253股吧)、用友网络600588股吧)、太极股份002368股吧)、浪潮软件600756股吧)等公司中标不同标段。项目第十包需要二次招标,久远银海002777股吧)、创业慧康300451股吧)、易联众等厂商仍有望后续中标。我们认为2020年是医保IT系统建设大年,传统医保IT厂商和医疗IT厂商医保业务线均有望迎来景气度提升。风险提示:电子病历评级达标率低于预期;医保IT建设力度低于预期;平台化推广进展慢于预期。研究员谢春生 S06郭雅丽 S03郭梁良 S05

  研报发布日期: 2020-04-094月7日,国务院金融委召开会议,总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展,部署下一阶段重点任务。这是疫情发生后金融委的第十次会议,体现高度重视金融支持疫情防控的态度。此次金融委强调要发挥好资本市场的枢纽作用,凸显资本市场重要战略地位。未来基础制度改革和打击违法行为将助力完善投融资良性生态。推荐优质龙头券商中信证券600030股吧)、国泰君安海通证券600837股吧)。同时,银行业政策出台节奏明显加快,持续呵护银行经营,看好战略配置价值。建议把握流动性宽裕环境下受益的股份行兴业银行601166股吧)、招商银行平安银行000001股吧)、光大银行601818股吧),特色小行常熟银行601128股吧)、成都银行。风险提示:制度推进不如预期、市场波动风险。研究员沈娟 S02

  研报发布日期: 2020-04-09工程机械行业协会数据显示,2020年3月挖掘机行业销量为4.94万台,同比增长12%,92式军用手枪黑市价格同口径下增长8.4%(2020年新纳入统计1家企业)。挖掘机国内市场需求景气度保持在较好水平,下游项目开工处于持续恢复阶段。我们判断2020年挖掘机行业全年将平稳发展,疫情结束后的逆周期投资将侧重于稳需求,基建投资增速有望上行。国产龙头优势不因疫情而改变,受益于份额提升与盈利能力修复,业绩仍有增长空间。推荐三一重工600031股吧)、恒立液压601100股吧)。风险提示:疫情控制进度不及预期;基建与房地产投资不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争环境恶化,价格战大范围爆发。研究员李倩倩 S02关东奇来 S03黄波 S03

  美亚光电002690股吧)(002690 SZ,增持): 优化产业结构,打开成长空间研报发布日期: 2020-04-09公司发布年报:2019年公司实现营业收入15亿元/同比+21.06%;归母净利润5.45亿元/同比+21.58%,略超预期。2019年业绩略超预期的原因主要系公司继续聚焦农产品000061股吧)检测、医疗影像及工业检测三大板块,通过产品创新优化产业结构、建立海外办事处推进市场拓展所致。预计公司2020-2022年EPS分别为0.98元/1.20元/1.49元,给予公司2020年43-46倍的PE估值,对应目标价42.14~45.08元,维持“增持”评级。风险提示:市场竞争风险,管理风险,新冠疫情影响的风险。研究员李倩倩 S02关东奇来 S03黄波 S03

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