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2020年新能源汽车产业分析

2020-04-11 23:42新能源 人已围观

简介撸羊毛汽车行业作为长周期行业,对于整个国民经济的拉动作用那是毋庸置疑的。从2018年开始中国汽车行业开始出现负增长,2019年也是哀嚎遍野,各种民营车企被不利新闻缠身,主流车企也...

  汽车行业作为长周期行业,对于整个国民经济的拉动作用那是毋庸置疑的。从2018年开始中国汽车行业开始出现负增长,2019年也是哀嚎遍野,各种民营车企被不利新闻缠身,主流车企也出现了销量大幅度下滑,这其中有:贸易战摩擦的影响、16和17年购置税优惠后透支的影响、主力市场如北上广深保有量被限制增长的影响。

  2020年的疫情更加加重了市场的悲观情绪,运输行业+汽车行业的萎缩甚至造成了整个原油市场的巨震,原油价格已经低过矿泉水。基于现有市场情况,可以判断汽车行业将迎来一个发展的好机遇:作为国民经济的支柱产业,国家政策方面出现了多重利好;同时,作为投资方向,汽车产业行情的低谷带来了估值上的被低估,也出现了非常多的进入机会。新能源汽车行业作为汽车行业里面越发重要的细分行业,也是中国汽车行业弯道超车海外同行业的新赛道,将迎来销量猛增的好机会,建议多关注新能源汽车产业链龙头企业。

  3 月 13 日,发改委等 23 个部门发布的《关于促进消费扩容提质加快形成强大 国内市场的实施意见》提出:落实好现行中央财政新能源汽车推广应用补贴 政策和基础设施建设奖补政策;促进汽车限购向引导使用政策转变,鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌限额

  3 月 17 日,国 家发展改革委和司法部联合印发《关于加快建立绿色生产和消费法规政策体系的 意见》(简称“《意见》”),其中涉及汽车行业领域的内容,《意见》指出要建 立新能源汽车推广机制、完善机动车报废更新政策、研究制定氢能发展的标准规 范和支持政策等。

  3 月 23 日,商务部、国家发改委、 国家卫健委联合发布的《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》提出:各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取 消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施,组织开展汽车促销活动,实 施汽车限购地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施,稳定和扩大 汽车消费。

  3月26日,商务部举行线上新闻发布会,商务部服贸司司长冼国义等出席。此次会议中提到商务部下一步将鼓励各地结合本地实际情况,出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施,进一步稳定和扩大汽车消费。同时,未来一段时间,商务部将进一步加大工作力度,继续鼓励先进技术、设备和关键零部件进口,发挥为国民经济提供装备及服务产业升级助能。“我们要增加国内短缺能源资源品进口,促进国内供给体系质量提升。”

  3月30日,工信部副部长辛国斌在国务院联防联控机制新闻发布会上表示,为解决汽车有效需求不足的问题,工信部将积极配合相关部委,研究稳定和扩大汽车消费的政策建议,督促各地区加快出台促进汽车消费的政策措施。另外,工信部还会就新能源汽车及其相关政策,协调相关部门做出调整,进一步推动汽车产业发展。

  3月31日,国务院常务会议确定了促进汽车消费的三个举措:一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年;二是中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;三是对二手车经销企业销售旧车,从2020年5月1日至2023年底按销售额0.5%减征增值税。

  地方限购松绑力度加大。北上广深是汽车消费重要市场,广东、湖南等地方政府开始逐步推出相关政策,鼓励汽车消费。

  广州市政府3月20日审议通过了《广州市促进汽车生产消费若干措施》,提出购车补贴、竞价奖励、增加中小客车指标数量等措施,拿出真金白银补贴准车主。

  3月24日,商务部曾短暂发文称,北京正在研究出台刺激汽车消费的政策。根据CITICS汽车研究,《关于北京汽车限购政策放松的猜想》认为若实施“郊区牌照”、“提前淘汰国三”分别有望带来30万辆的销量增量

  3月28日,宁波市出台措施,自3月25日到9月30日,消费者购买本地生产、销售的乘用车,并在本地上牌的,给予每辆车一次性让利5000元,每家企业限让利销售6000辆。

  3月29日,长春市推出购新车最高补贴4000元等一系列促进汽车消费的政策措施。

  2015年车辆购置税减半带来的一波需求,在2020年即将迎来以旧换新的需求。同时,汽车日益成为高科技的载体,智能化、电动化为汽车的驾驶体验带来了极大提升,该部分会促进年轻人及追求科技感的消费者参与消费。6年以上老旧机动车可享受的旧车置换补贴,对消费者来说将会是另一重要强心剂。

  根据天风证券研究数据,2019年底汽车行业库存已经达到近几年的底部,行业库存将开始反弹,经销商将会加大库存以应对即将到来的行业上升周期。

  从估值角度讲,整个汽车股估值已经处于相对低位,目前估值较近三年(2016年以来)低点PE溢价20%,PB溢价10%,处于相对低位。近期,特别是港股的车企估值更是低至历史低点,如东风集团股份已经跌破发行价,PB低至0.3下方,PE低至2.6。新能源动力汽车作为传统车企的一部分业务,也没有被现有估值反映出来,吉利汽车、长安汽车等车企价值都被市场低估。

  2020年3月4日,中共中央政治局常务委员会召开会议,研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作,会上重点强调了要加快新型基础设施建设(下称“新基建”)的进度,撸羊毛新能源汽车充电桩作为七个板块中的一个重要环节被提出。加快新能源汽车充电桩新基建的发展,将有利于进一步明确充电基础设施的产业地位,对加强充电基础设施产业的支持力度,夯实我国新能源汽车能源供给保障。

  行业集中度持续提升,国网将主导本轮建设:充电桩行业的招标、建设、运营相对分散,行业格局仍在调整中。截至目前,国网招标量大约占充电桩全部招标量不足20%,整体建设效率不高,标准不统一。本轮充电桩的大规模建设预计将由国网主导,可能在两年内完成大规模充电桩建设。3月15日,国网电动汽车服务有限公司(以下简称“国网电动”)发布消息称,为响应国家“新基建”号召,国家电网正式开展“寻找合伙人”活动,邀请符合条件的合伙人与国家电网一同共建共享充电桩。值得注意的是,国网电动的充电桩共享计划不止于私人桩层面。国网电动公布的政策显示,“寻找合伙人”活动还面向桩群商户:国网电动将免费调试充电设施软件或硬件,并帮助其接入国网平台,对接主机厂、网约车、出租车流量。

  充电桩与新能源汽车形成合力,助力行业持续向上,充电基础设施作为新能源汽车行业发展的重要基础得到完备建设后,将极大的促进新能源汽车的销售,提升消费者消费激情,开拓新能源汽车市场推进。

  目前,根据电动车不同级别,动力电池的成本占到电动汽车的总成本也从30%到50%不等。动力电池的售价随着整个产业链的快速发展,也实现了急速下滑,随着pack工艺的进一步提升,动力电池包的成本会有10-15%更进一步的下降:

  新能源汽车发展初期,很多消费者不满意高价格下推广的电动汽车,出厂价动辄20-30万,品质却是老年代步车的品质;虽然国补、地补可以免除较大部分售价,但车险却实实在在按照出厂价的高金额进行投保。

  近些年随着动力电池价格的下降、整个产业链的增长,新能源动力汽车的品质日益提高,新能源造车势力小鹏、蔚来都凭着高科技感及高品质赢得不少消费者的认可,特斯拉也推出了30万元以下的大众消费车。整个行业的车辆品质都在快速提升,售价却随着成本的下降没有提升。根据BNEF的推测,随着动力电池的价格进一步下降,新能源汽车价格有望在2023年与传统油车持平。

  电池环节安全方案不断改进:业内为了大力推动动力电池推广在安全性方面都下足了功夫,使得动力汽车的安全性从动力电池、BMS管控、系统集成、智能监控等多环节进行提升。国内动力电池龙头企业CATL及比亚迪都分别推出了CTP方案及刀片电池的解决方案,比亚迪已宣称其刀片电池将终结自燃,将「自燃」这个词从新能源汽车的字典里彻底抹掉。

  国家安全要求进一步提高:2019年,工业和信息化部已组织完成《电动汽车用动力蓄电池安全要求》等3项汽车行业强制性国家标准制定工作,并且该方案已经正式实施。从“GB/T”升级为“GB”意味着正式开始实施之后,新国标中的所有测试将成为强制性要求,电池包的热扩散试验在全球首次被纳入到了强制性测试标准中。国家正在马不停蹄地制定和完善一套愈加严苛的新能源汽车标准体系,以此将新能源汽车作为成为世界汽车强国重要的突破口。

  基于以上原因,可以认为汽车龙头企业将会迎来较大的业绩增加,新能源汽车产业链内相关龙头企业业绩增长及利润率会进一步得以保障。后续,新能源汽车产业链内上游企业的一级市场投资机会以及二级市场中汽车板块被低估车企的短期投资机会可能会得到持续关注。

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