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Sriya Sundaresan:必须实现从煤炭向新能源的转型

2020-04-29 05:22煤炭能源 人已围观

简介山东西王谢谢!其实今天的研讨会非常有意思,我的报告就是关于投资策略的韧性,以及我们任何可以使用工具来更好地帮助我们做有意义的决策。我会专注于煤电的话题。 首先,做一下自我介...

  谢谢!其实今天的研讨会非常有意思,我的报告就是关于投资策略的韧性,以及我们任何可以使用工具来更好地帮助我们做有意义的决策。我会专注于煤电的话题。

  首先,做一下自我介绍。碳追踪是一个独立的非盈利的金融智库,是由欧洲和美国的基金所支持的。我们是希望能够保持资本市场和低碳转型的一致性,能够完成温升两摄氏度的目标。我们会评估碳相关,尤其是煤炭发电相关的成本,希望能够更好的去教育主流的市场,包括政策的决策者实现低碳的过渡和转型。另外,我们也会针对碳排放搁浅资产的风险,还有化石燃料资产风险的议价去提高透明度的分析。我是碳追踪这家公司的资深研究员,主要是负责煤炭、煤电的领域,这是一个在线的工具,可以在全球范围内,在资产层面上追踪所有的煤炭发电的风险暴露程度。我们评估了95%的煤电厂的运营能力,还有90%的在建产能。包括分析它的长期运行成本、毛利润率、竞争力,还有按照两摄氏度的目标,逐年的淘汰,还有搁浅风险相应的话题。

  可以看一下煤炭的整体背景,它其实面临着持续的经济压力,包括现在太阳能还有风电的成本在不断下降,其实煤炭的竞争力非常有限。包括天然气的成本也在不断下降,所以煤炭的发电机组可能在未来是完全处于亏损状态的,目前我们的统计模型显示,在全球有40%的煤炭的发电机组都是处于亏损的。而到2040年这个比例可能会提高到72%,也就意味着长期来看哪怕是有政府的补贴或者是市场的补贴,煤炭机组也没有办法盈利。而且到2018年之后,整体的盈利能力在逐年下降,而且现在又有很多环保的政策,所以对于煤炭发电这个领域我们是采取一个非常保守的态度,因为现在整体的环保还有污染的话题非常重要。

  再来看一下煤炭机组的盈利能力。在我的模型中,我们会看批发市场还有整个能源的产能市场,去看它的具体成本和盈利能力。当然,盈利能力有可能是再一个严监管的市场,也可能是在一个自由化的市场,我们希望能够为最终客户提供一个最低成本的情景分析,包括可以反映目前发电的具体的成本。可以看到在自由市场还有监管市场中,曲线不一样,但是趋势是类似的。我们发现在欧洲、美国、中国这几个市场中,煤电发电机组的盈利能力逐渐下降,在中国也有产能过剩的问题。另外就是煤炭的价格,这是我们2018年的数据,现在这个表现在更新。可以看到2018年的时候煤炭成本非常高,尤其是在中国煤炭发电的盈利能力很低。另外由于整体大气污染的监管条例,其实对于煤炭发电机组也有相应的约束,所以我们目前的政策肯定会有变化,可能渐渐的政策描述就不再专注于煤炭发电机组该怎么办,而是什么时候停用这些煤炭发电机组。

  可以看一下新建的煤炭发电和新建的可再生能源发电,它的度电成本进行比较。可再生能源的部署成本在逐年降低,对于煤炭机组来说它的竞争力就不那么强了,尤其是整体的运维成本、它的经济性就不是特别具有优势了。对于自由市场来说,可能还是会取决于比如说太阳能的发电机组或者是其他可再生能源的盈利性。但是不管怎么样,对于监管市场来说可能有一些政府还是会继续的支持这个煤炭发电,主要是考虑到整个税收的影响。

  可以看一下新建的可再生能源发电机组还有煤炭机组的相对竞争力,现在其实可再生能源发电的成本逐年下降,现在很多国家面临的问题不是降低成本,而是如何把可再生能源纳入到现有的供电输电系统中,我们也在分析整体的市场情况。可以看到风电和太阳能纳入整体电网的运送能力是非常重要的,这两个领域也是可再生能源中的佼佼者。另外就是我们需要去进行整体的系统性部署、系统性的运维,这样的话才可以更好的去发展可再生能源,包括电网的基础设施,整体的整合等等。其实这样一来有了这些基础设施,还有政策之后,可再生能源进入电网整体的成本就可以进一步下降。

  目前我们也希望通过这些工具,让投资者去了解这个领域的趋势,包括对于公共事业或者是发电集团,他们所面临的风险和盈利能力。我们其实按照“巴黎协定”两度温升目标,针对每一个煤炭的发电机组做了一个淘汰计划,还有最终的淘汰年限。我们同时会分析它的相对经济参数,包括长期的成本,还有具体的度电成本,之前我也说过我们现在整体全球的覆盖度还是比较好的。

  接下来简单介绍一下我们的方法论。可以看一下我们目前所关注的是长期边际成本、总利润率,以及相对竞争力。我们首先会看长期边际成本,也就是每一个电网中的锅炉,它的度点成本,这是关注了不同国家、不同地区的煤炭发电机组。主要是看监管市场中的度电成本,还有自由市场中的盈利率,这个基本上都是价格敏感的。另外我们针对每一个发电机组、山东西王每一个公司、每一个地区都做了具体的淘汰年限,可以看一下实际是怎么操作的,我们用了国际能源组织对于温升两摄氏度目标的具体分解,然后针对世界上的每一个区域用了最低成本路径来确定这个淘汰年限,现在我们是根据每一个发电机组都做了一个具体的分析。分析之后,把这两度温升的目标纳入到情景当中,去看它整体的发电能力。可以看到超出了两度温升基线的,我们就认为它的成本过高,是需要淘汰的。最后是整体的淘汰计划,用了一个基线或者是正常运营的情景来进行分析。

  可以看一下在这种基准情景中的盈利差,就是我们所谓的搁浅资产。在这种情景分析之下,我们就会分为在某一个经济周期中,这个资产已经没有办法去帮助这个公司盈利,或者是获得相应的回报。所以他需要去做低碳经济的转型。

  另外,我们认为需要去认真透彻地了解能源转型的计划,否则就很容易陷入搁浅资产的危机中。对于政策制定者和决策者来说很多人会注重煤炭发电的能力,这样一来会导致大规模搁浅资产的出现,这部分的风险也会进一步的增加,这部分的成本其实会被分摊或者是转嫁到最终消费者身上。对于发电的企业或者是公用事业部门来说,他可能会从政府那里获得一些补贴,但是反而也会增加税收的负担。

  通过分析我们坚信,对于公司来说他需要去满足受托人的责任,也就是需要考虑股东的利益。我们也认为需要去停止投资新的煤炭发电项目,包括新建的和改造的。现在我们也获得了很多政府还有投资者的洞见,可以更好的帮助我们做资源规划的分析,可以保证当地的社群、税收人,还有消费者实现共赢的状态。包括我们已经停止了投资新的煤炭发电项目,为现有的项目制定成本最优的淘汰计划,并且将淘汰计划纳入到资源分析规划当中,更好的了解煤炭单位的系统价值。我们相信我们必须要去实现这样的转型,从煤炭向新能源的转型。

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