您现在的位置是:中国体彩 > 煤炭能源 >

兖州煤业股份:2019年业绩符合预期;煤炭短期走

2020-04-03 09:48煤炭能源 人已围观

简介柏乡县网站建设公司公布2019年未经审计的业绩:A股收入同比增长23%至2006亿元,归母净利润同比+9.6%至87亿元(每股盈利1.76元),H股收入同比+0.5%至678亿元, 柏乡县网站建设 归母净利润同比+9.4%至93.9亿元...

  公司公布2019年未经审计的业绩:A股收入同比增长23%至2006亿元,归母净利润同比+9.6%至87亿元(每股盈利1.76元),H股收入同比+0.5%至678亿元,柏乡县网站建设归母净利润同比+9.4%至93.9亿元(每股盈利1.91元)。2019年A股扣非后归母净利润同比下跌12%至75亿元,主要由于自产煤实现均价同比下降。4Q19公司营收500亿元,同比/环比+14%/+12%,归母净利润16.8亿元,同比下跌30%,环比+3.8%,盈利同比下跌主要受自产煤均价回落影响。

  评论:1)4Q19自产煤销量环比上升。4Q19公司商品煤产量为0.25亿吨,同比/环比+4.0%/+12%,4Q19自产煤销量环比+380万吨至0.25亿吨,增量主要来自本部(+116万吨)和兖煤澳洲(+231万吨)。2019年商品煤产量同比-0.7%至0.94亿吨/1.16亿吨,国内精煤销售占自产煤销售比例同比+1.6ppt至19.6%。2)4Q19自产煤均价同比、环比走弱。4Q19自产煤均价494元/吨,同比/环比-9%/-2.6%,2019年均价同比下降3.2%至525元/吨。3)4Q19自产煤单位成本环比下降。4Q19自产煤单位销售成本同比/环比-2.5%/-13.2%至248元/吨,2019年全年同比+6元/吨(+2.7%)至261元/吨。4)期间费用减少。2019年管理费用同比减少12.7亿元(2018年一次性计提社会保险费10.2亿元),财务费用同比减少8.6亿元(主要由于利息费用下降),研发费用同比+1.1亿元。5)2019年投资+公允价值变动同比+4.1亿元,此外产生(同比增加)净敞口套期亏损9.2亿元。6)2019年营业外净收入同比增加8.5亿元,部分由于2018年5.4亿元的“三供一业”移交费用。7)2019年底公司净负债约426亿元,净负债率约为50%(H股口径)。

  煤炭短期走势疲软。由于电厂库存高企以及需求淡季来临,我们认为国内动力煤短期上涨乏力,而由于日韩煤炭需求受疫情影响叠加澳元贬值,我们预计澳煤价格面临进一步下行压力。

  基于假设变化,我们下调A/H股2020年盈利预测29%/27%至66.5亿元/70.2亿元,引入2021年盈利预测68.2亿元/73.7亿元。当前A/H股股价对应2020年6.4倍/3.6倍市盈率。A/H股维持中性评级,但由于煤价表现乏力,我们下调目标价20%/22%至10元(对应7.4倍2020年市盈率和16%上行空间)/7港元(对应4.2倍2020年市盈率和19%上行空间)。

Tags:

本栏推荐

标签云

站点信息

  • 文章统计2702篇文章
  • 标签管理标签云
  • 微信公众号:扫描二维码,关注我们